北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(x周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释iǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pil周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ě周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释r)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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