尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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