近(jìn)日，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆(lù)续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场整体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金也(yě)表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益(yì)和利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.0明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了1万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本(běn)期利润(rùn)为本期(qī)已实(shí)现收益(yì)加上本期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除(chú)华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要(yào)原(yuán)因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场(chǎng)持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白银在初期两个月(yuè)处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市(shì)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发(fā)地(dì)缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极配置。

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