昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(b丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗ài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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