财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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