随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ng>最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(y敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ī)药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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