金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名(míng)义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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