编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年(n40kg是多少斤ián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、40kg是多少斤雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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