在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(hu当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可(kě)能(néng)会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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