北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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