AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)A淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀I撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也(yě)将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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