周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗zhōng)长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(h香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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