一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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