自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理(lǐ)们近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露(lù)旗下基(jī)金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后市的基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末(mò)的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极大(dà)的(de)耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了(le)美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推(tuī)出了(le)前十(shí)大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位(wèi)主动(dòng)权益基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每(měi)次(cì)在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的(de)优势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的(de)公司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给(gěi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数(shù)据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是(shì)理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了(le)年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为例(lì)，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能是(shì)高端(duān)制(zhì)造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都(dōu)会可预(yù)见地加(jiā)大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民(mín)消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的(de)分化(huà)。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业(yè)则(zé)录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了部(bù)分白酒仓位100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短期基本(běn)面一(yī)般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮(liáng)液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不(bù)太符100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米合(hé)我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对(duì)产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在(zài)每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重(zhòng)启了(le)与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实质性认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就(jiù)能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度(dù)持仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出(chū)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度(dù)实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前(qián)几年(nián)实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微(wēi)弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积(jī)极(jí)的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体估值依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受市场波动对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪(xù)在(zài)未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来为投资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得(dé)投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今年(nián)主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居(jū)民(mín)和中小企业(yè)，需(xū)要时间修复资(zī)产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地(dì)产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合(hé)作的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续(xù)关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业(yè)变化(huà)可以让(ràng)内(nèi)心更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益。

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