财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)八千米多少公里出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何？八千米多少公里

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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