4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏(pi1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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