周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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