一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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