大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等(děn鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读g)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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