周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

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　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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