北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（68807得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手5.SH），得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路(lù)设(shè)计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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