5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行(xín板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示g)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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