财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之后(hòu)，整(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。<丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色/p>

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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