今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(j没带罩子让捏了一节课感受ī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此没带罩子让捏了一节课感受同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(没带罩子让捏了一节课感受nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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