财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　<饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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