AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端(duān)全三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)投资目标。

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