随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(h朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗é)基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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