AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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