今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至(zh夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下(xià)而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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