大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片女生有感觉了是怎么样的呢也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观女生有感觉了是怎么样的呢数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 女生有感觉了是怎么样的呢