尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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