今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度中表家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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