关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区(qū)的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星运输部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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