北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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