射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资(zī)快车道(dào)，先后引(yǐn)入了(le)华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片(piàn)业务以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期(qī)等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续(xù)进(jìn)行高(gāo)额研(yán)发投入；下(xià)游客户(hù)集中且(qiě)具(jù)有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知(zhī)名资(zī)方，包括大(dà)基(jī)金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思trong>财联社创投通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在(zài)后(hòu)一轮持(chí)续加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)杀(shā)价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每(měi)个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本(běn)中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的(de)市(shì)场地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技(jì)术上跟(gēn)进(jìn)射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系列。

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