金(jīn)融(róng)界4月(yuè)27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开know过去分词是什么写，know过去分词是什么词门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发(fā)售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集know过去分词是什么写，know过去分词是什么词团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白(bái)酒行(xíng)业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的(de)广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经销(xiāo)开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正(zhèng)在逐(zhú)步增(zēng)加。报告期内，公司存货分(fēn)别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的(de)毛(máo)利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东(dōng)的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联集团(tuán)董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下五(wǔ)粮(liáng)液(yè)旗下川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量(liàng)做(zuò)到(dào)湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙(ān)营(yíng)销的吴向东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的(de)广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三(sān)个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨(zī)询(xún)董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入(rù)低增长或0增(zēng)长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季(jì)度(dù)上市公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有(yǒu)矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块钱(qián)以下(xià)的(de)价(jià)位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

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