四大国有银(yín)行的集体(tǐ)降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示(shì)，5月15日（下周(zhōu)一(yī)）起银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已(yǐ)有三波存款利率(lǜ)下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家(jiā)中公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗小银行人民(mín)币存款利率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有(yǒu)至(zhì)少20家中(zhōng)小银(yín)行（含农村信用合作联(lián)社）下(xià)调人民币(bì)存款利率，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)，与经济、就业、投(tóu)资以及(jí)老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息(xī)息相关。那么，如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协定存(cún)款利率？今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否等同于经济增速(sù)放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百姓手(shǒu)中的钱(qián)变(biàn)“毛(máo)”的(de)担忧何解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点(diǎn)认为(wèi)，本次存款利率新规(guī)主要(yào)基(jī)于三(sān)重考量。一(yī)是符(fú)合推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；三是促(cù)进投资、消费(fèi)，本次(cì)降息也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的(de)表现。

　　不过也需要看到的是，本次调(diào)降中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)，都是针对特定(dìng)存取需求的客户，面(miàn)向范围有(yǒu)限(xiàn)。据民(mín)生(shēng)证(zhèng)券宏观团队测(cè)算，通知存(cún)款和(hé)协定存款在(zài)银行存款中占比(bǐ)不高，以(yǐ)四大行(xíng)的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据显示(shì)，协定(dìng)存款等规(guī)模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲(gāng)在近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从过去(qù)二十(shí)年的数据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持(chí)在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济(jì)增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和协(xié)定存(cún)款利率？

　　目前(qián)，多(duō)方观点(diǎn)都提(tí)及的是，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，随后(hòu)，国有大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随(suí)之而来的(de)是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)的必要性来看，民生(shēng)证(zhèng)券宏(hóng)观团队也倾向(xiàng)于认为，本(běn)次(cì)调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，并且完成(chéng)存(cún)款利率调(diào)整的闭环，改(gǎi)善银行利(lì)润空间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的(de)利(lì)率(lǜ)调(diào)整，“当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。此外，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，当下(xià)调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本(běn)，推(tuī)动银(yín)行投放信贷的积极(jí)性(xìng)。”民生证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除(chú)利率市(shì)场化改革及(jí)银行(xíng)净息差压力增大(dà)外，某大型银行金融市场研(yán)究(jiū)员还关注到的(de)是国内(nèi)存(cún)款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年(nián)来国内经济受多重(zhòng)因素(sù)冲(chōng)击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升(shēng)较快，部(bù)分银(yín)行根据市场供需变化(huà)，综合指数经营情况，灵(líng)活调节(jié)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，只是不同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二(èr)：本(běn)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调带来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局(jú)会议强调，要有效防范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工(gōng)作。一(yī)锤定音之下，本次调降利率也被认(rèn)为(wèi)维护金融(róng)稳(wěn)定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具体(tǐ)体现在哪些方面？招商(shāng)基金李湛(zhàn)认为，本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)主要(yào)释(shì)放了两大(dà)信号，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定存款和通知(zhī)存款的利率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银行负债(zhài)成本。当(dāng)前银行(xíng)净利差(chà)空间较(jiào)小，压降负(fù)债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)下降，也(yě)为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体经济融(róng)资成(chéng)本进一步(bù)打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦(qí)也(yě)认为，存款利率(lǜ)调降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团队同样提到，新规对于规范协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序(xù)作用较大，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合(hé)力(lì)压降(jiàng)银行负债成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗xīn)规将降(jiàng)低银行(xíng)总(zǒng)存款付息率(lǜ)2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券宏(hóng)观团队(duì)表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压(yā)低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同(tóng)时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家陈雳(lì)则表(biǎo)示，在当前整个经济(jì)复苏(sū)的大背景下，进一步释放市(shì)场流动性、活(huó)跃(yuè)消费是一个重要的、阶段(duàn)性(xìng)目标，存(cún)款降息调节，对促销费无(wú)疑(yí)有(yǒu)一定的(de)引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上也强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的(de)看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的(de)货币政策之下，也有多方观点提到(dào)，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安(ān)董(dǒng)琦(qí)关注到(dào)，当(dāng)前经(jīng)济修复(fù)内生动力依然不强，外需压力没有完(wán)全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴随(suí)经济修复(fù)，利率水平(píng)的调(diào)降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的观点也不谋而合——长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未来(lái)货币(bì)政策的走向，上述大型银(yín)行金融市场研(yán)究员认为，需要看(kàn)到(dào)的是，目前(qián)经济(jì)处于修(xiū)复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要适(shì)度货币(bì)环境支持，同时(shí)，国内经济复苏(sū)不平衡问题依然(rán)突(tū)出(chū)，要求(qiú)货(huò)币政策支持精准有力。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调(diào)，在保持信贷总(zǒng)量(liàng)适度(dù)增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具(jù)，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限将迎调整的同时，有市(shì)场观(guān)点担心(xīn)，降息(xī)一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和银行(xíng)经营压(yā)力，但另(lìng)一(yī)方面老百姓、企业手(shǒu)里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评(píng)价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款及协定存款两个概(gài)念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定活期(qī)存款之间，利率高于活期(qī)存款，但比(bǐ)定期存款存取灵活(huó)，两者的共同优点(diǎn)是(shì)，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报(bào)。其(qí)中：

　　通知存(cún)款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需(xū)提前1天或7天(tiān)通知(zhī)银(yín)行，即可(kě)按实际存期及支取日(rì)相应币种(zhǒng)档次利率计付(fù)利息，个人和企业均可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银(yín)行开立一个具有(yǒu)结算和(hé)协定(dìng)存款双重功能的(de)协定存款账户，并(bìng)约定基本存(cún)款额度(dù)，由银(yín)行将协(xié)定存(cún)款账(zhàng)户(hù)中超过该(gāi)额度的部分按(àn)协(xié)定存款利率单独计息的一种存款方(fāng)式(shì)。协(xié)定存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办理，期限最(zuì)长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款(kuǎn)的基(jī)准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属(shǔ)于(yú)对公业务，通知存(cún)款既有对公业(yè)务，也有个(gè)人业务(wù)，但(dàn)都(dōu)有一定的(de)存款门槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款基本上以对公活(huó)期存款为主，对(duì)一般老百姓(xìng)的影(yǐng)响不大。对于企业(yè)来说，会有一(yī)定的利息损失，但若存(cún)贷款利率都(dōu)能有所下调(diào)，也有(yǒu)助(zhù)于刺激企业投资(zī)并降低(dī)融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到(dào)，央行最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(c公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ún)款减少1408亿元(yuán)。进一(yī)步来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一(yī)蹴而就(jiù)，且需要(yào)总(zǒng)量政策继续支撑。经济当前依然需要休养生息，特别(bié)是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循(xún)环，带(dài)动收入预(yù)期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议(yì)是，应辩证看(kàn)待(dài)本(běn)次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加大投(tóu)资、居民增(zēng)加(jiā)消费(fèi)，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回升，进(jìn)而(ér)形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再形(xíng)成增厚企业、居民收(shōu)入的良性循环。”李湛(zhàn)表示(shì)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗