财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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