在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么度与基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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