北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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