5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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