财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态降也(yě)不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回(huí)收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回(huí)收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态strong>。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。