美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语hí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)难(nán)以获得(dé)动(dòng)能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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