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历久弥新什么意思，历久弥新后面一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路历久弥新什么意思，历久弥新后面一句是什么、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回历久弥新什么意思，历久弥新后面一句是什么(huí)暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。