昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨厦门是几线城市呢三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)厦门是几线城市呢此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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