金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在(zàibjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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