一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)河北保定技校排名，保定技校前十名、新能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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