1.巴菲特：不(bù)全力(lì)支(zhī)持(chí)倒闭的硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银行倒闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决(jué)定，因(yīn)为不(bù)这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿(cháng)，它给(gěi)美(měi)国经济带来的后果(guǒ)无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)美关(guān)系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造(zào)成不必(bì)要的(de)伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中(zhōng)国(guó)发生冲突(tū)是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应该(gāi)做(zuò)的就是和中国和睦(mù)相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大量开(kāi)展自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中美会有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)，但一直都(dōu)需要(yào)判断，如果没有对(duì)方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可(kě)以(yǐ)繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去(qù)几个月的波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的(de)一次(cì)

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事(shì)业，在(zài)今(jīn)年报告的(de)营(yíng)收都会比去(qù)年较低，这都是因为(wèi)过(guò)去6个月经济的不景(jǐng)气(qì)造(zào)成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了(le)很多的(de)波动，这(zhè)可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获得(dé)商品、货(huò)物，但是这一次的(de)波动来自于另外一个(gè)地(dì)方，他(tā)们可能在过(guò)去的6个月中出现(xiàn)了存(cún)货过多的(de)情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业率(lǜ)的情(qíng)况(kuàng)造成的(de)，但是(shì)现在的经济(jì)环境(jìng)在这六个月已经(jīng)非常(cháng)不一样了，而我们很多的经理人对(duì)于(yú)这种情(qíng)况感觉到比较(jiào)惊讶(yà)，存货怎(zěn)么(me)会一(yī)下子(zi)那么多卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第(dì)一季度净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是股(gǔ)票(piào)的净卖家(jiā)。财报显示，伯(bó)克希尔出售(shòu)了价值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得(dé)力助手查理(lǐ)·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美(měi)联储加息和经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业(yè)做出(chū)了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这位(wèi)亿(yì)万(wàn)富翁投(tóu)资者预(yù)计(jì)，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部(bù)分(fēn)业务的收(shōu)益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在过(guò)去6个月(yuè)左右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状况的代(dài)表，因为(wèi)其业务(wù)范围广泛，从(cóng)铁路到电(diàn)力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于(yú)过去几(jǐ)十年美国经(jīng)济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一(yī)起协商，做(zuò)最后的决策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是(shì)这么(me)简单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代领导人，而(ér)是(shì)更多有能力的(de)人(rén)。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还(hái)补充，每(měi)一(yī)个公司的(de)情况都不一(yī)样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克希(xī)尔内部都(dōu)很(hěn)支(zhī)持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联(lián)储现有(yǒu)的资产负债表规(guī)模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心美(měi)联储，支(zhī)持美联(lián)储(chǔ)压(yā)低(dī)通胀率的使命(mìng)，他也不担心美(měi)联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很大的数(shù)字，而(ér)我喜欢(huān)看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看(kàn)到美联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿美(měi)元(yuán)增(zēng)至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二(èr)战刚结束时美国(guó)所经历的那样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如果靠(kào)不断印钱(qián)来(lái)解决(jué)短(duǎn)期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多(duō)石(shí)油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很(hěn)快(kuài)，开井第一(yī)天(tiān)可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多好的事情，建了(le)很多新井还能(néng)盈利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购买西(xī)方石油(yóu)的控股权，管理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会继(jì)续购(gòu)买更多(duō)石油公司的股票，但(dàn)对现在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的储(chǔ)备货币地位

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美(měi)国大批发债(zhài)，美(měi)联储让债务货(huò)币化(huà)，中(zhōng)国(guó)巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备(bèi)地(dì)位何时(shí)会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取代美元储备货币(bì)地位的候(hòu)选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比美联(lián)储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法控(kòng)制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失控，尤其是(shì)在这(zhè)种货币(bì)是全(quán)球储(chǔ)备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该(gāi)非常小心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无法预测会(huì)有什么(me)结果，反(fǎn)正不(bù)会(huì)是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是(shì)一(yī)个非常政治化的(de)决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞(chāo)赢得选票会(huì)适得其反。芒格在提(tí)到日本的货(huò)币(bì)政策和财政政策时(shí)说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该接受并作出应(yīng)对(duì)。巴(bā)菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备货币，那些事(shì)不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝(níng)聚(jù)力的社(shè)会(huì)，但(dàn)美(měi)国不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价(jià)持续低迷，国家(jiā)研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格(gé)局(jú)下(xià)，我(wǒ)国生猪(zhū)价格整体偏(piān)弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今(jīn)年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才(cái)再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假(jiǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行的情况下，国家发改(gǎi)委(wěi)于(yú)5月5日下(xià)午发(fā)布最(zuì)新研究收储(chǔ)的公(gōng)告(gào)称(chēng)，据国(guó)家发展改(gǎi)革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预(yù)警区(qū)间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价工(gōng)作预案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合(hé)理区间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期(qī)货市(shì)场预期走强(qiáng)，应(yīng)声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价(jià)格(gé)无太大起(qǐ)色(sè)。徽商期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受期货日报记(jì)者采访时表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需(xū)求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出(chū)栏(lán)心态增强，利(lì)空生猪(zhū)价格(gé)，猪(zhū)价振荡回落并(bìng)在4月17日(rì)逼近(jìn)春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较(jiào)低的(de)猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端低价(jià)惜售情(qíng)绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商从进口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻(dòng)品猪(zhū)肉(ròu)采购，支撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底逢(féng)五(wǔ)一假期(qī)备(bèi)货，猪肉终端(duān)需(xū)求有所好转，猪(zhū)价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生(shēng)猪(zhū)现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势(shì)。申银万国(guó)期货(huò)农(nóng)产品高级分(fēn)析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时五一(yī)节前各养殖类上市公司公布一(yī)季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏(kuī)损，若猪价长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超预(yù)期去产能将对行业的(de)发展不利，容易导致猪价的(de)大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随即作出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的(de)增长。不过，倘若收储调控长期(qī)密集(jí)执行(xí英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ng)，叠加二育等利多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假日过(guò)后，尉(wèi)秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程度的提升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端(duān)看，据国家统计(jì)局最新数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年一季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年(nián)同期相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个月下(xià)降(jiàng)，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正常(cháng)产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方机构数据(jù)，国内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经(jīng)连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的(de)统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能基础依旧(jiù)稳固，生猪供(gōng)应充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪(zhū)价(jià)再次(cì)阶段(duàn)性走低，二育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏(zòu)切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有比较明(míng)显的小体重猪急抛，出栏(lán)量的(de)提前透(tòu)支将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响(xiǎng)或许(xǔ)在(zài)5月份(fèn)有体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥(féi)、冻品入(rù)库(kù)及收储带来(lái)的(de)情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为(wèi)，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪(zhū)市场(chǎng)将(jiāng)逐步过(guò)度至季(jì)节性旺季(jì)，因此生(shēng)猪近(jìn)端(duān)现(xiàn)货价格大概率已(yǐ)在(zài)慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁母(mǔ)猪(zhū)的(de)调(diào)减在下半(bàn)年会有一定程度的体现(xiàn)，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在(zài)下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间(jiān)点有(yǒu)望逐(zhú)步过去，叠加经济复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收(shōu)储，消(xiāo)费端恢复后下方现货(huò)价格空间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到(dào)2022下半年生猪养(yǎng)殖利(lì)润(rùn)偏高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢复(fù)，2023年生猪总(zǒng)体供(gōng)应(yīng)有望逐步增加(jiā)，全(quán)年(nián)猪价(jià)重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在(zài)养猪成本(běn)一带(dài)逐(zhú)步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约(yuē)期现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继续往上修复的空间(jiān)。建议(yì)投资者在交易(yì)上可从单边转为(wèi)观望，边际上(shàng)警惕饲料(liào)养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估(gū)值下移带(dài)来的(de)系统性风险(xiǎn)。

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