金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(g如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁uān)系(xì)。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mí如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁n)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fē如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁i)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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