北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让大冤种什么意思，大冤种是骂人吗消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiā大冤种什么意思，大冤种是骂人吗n)是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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